Целевой поиск американских институциональных инвесторов в АДР.
На сегодняшнем динамичном американском фондовом рынке несколько тысяч корпоративных эмитентов стараются привлечь внимание инвесторов. Эмитенты могут применить целевой поиск для нахождения институциональных инвесторов, которые наиболее вероятно приобретут их акции. Процесс целевого поиска американских инвесторов схож для эмитентов в США и за их пределами, с некоторыми особенностями, характерными для эмитентов американских депозитарных расписок (АДР). Для того, чтобы придать эмитенту уверенность в успехе целевого поиска, важно, чтобы его топ менеджеры встретились с инвесторами. Ведущие управляющие и финансовые руководители американских компаний-эмитентов обычно располагаются в пределах нескольких часов от инвесторов. Однако, для европейских, азиатских и латиноамериканских управляющих поездки в Нью-Йорк, Бостон и другие финансовые центры США требуют значительно большего времени и расходов. Поскольку лишь немногие управляющие готовы, например, совершить 12-часовой перелет для встречи с инвестором, проведение насыщенной программы целевого поиска инвесторов на значительных расстояниях требует особенно тщательного размещения ресурсов. В добавление к, по крайней мере, ежегодным личным встречам с инвесторами многие ведущие управляющие проводят телеконференции для сообщений о доходах и других важных событиях в компании; некоторые также периодически участвуют в спонсируемых брокерами отраслевых конференциях.
Важнейшим инструментом в усилиях по целевому поиску является отчет по форме 13-Ф, который держатели ценных бумаг, прошедших листинг в США, с объемом более 100 миллионов долларов США должны ежеквартально направлять в Комиссию по ценным бумагам и биржам, раскрывая наименования и объемы позиций в своих портфелях. Профессиональные консультанты по связям с инвесторами используют отчеты по форме 13-Ф для поиска держателей ценных бумаг компаний, сопоставимых с компанией -эмитентом. Эти компании входят в ту же отрасль или страну или имеют похожие финансовые показатели с эмитентом. В результате этого процесса могут выявиться имена портфельных менеджеров, которые наиболее вероятно приобретут ценные бумаги эмитента. В то время, как отчет по форме 13-Ф может дать эмитенту начальное представление об институциональных держателях, эти отчеты не обеспечивают наиболее свежей информацией (т.е. той, которую инвесторы должны будут предоставить в течение 45 дней после окончания текущего квартала). Для получения более свежей информации многие эмитенты обращаются к своим инвестиционным банкам и консультантам, поскольку последние находятся в ежедневном контакте с инвесторами.
Важность личных и межфирменных связей подчеркивает крайне субъективную природу целевого поиска. Те, кто находятся в таких связях, обычно в курсе истинной природы поведения портфельного менеджера и того, сможет ли он принять решение об инвестировании в конкретный выпуск. Кроме того, они могут располагать информацией о том, приобретает ли инвестор бумаги для долгосрочного вложения, или намерен активно ими торговать, и вероятный размер управляемого портфеля - некоторые начинают с инвестиций в 5 миллионов долларов, тогда как другие вкладывают по 50 миллионов.
Кроме того, важно понять не только с каким инвестиционным институтом, но и с каким лицом (например, аналитиком, портфельным менеджером) должен связаться эмитент. Последний вопрос особенно критичен в отношении крупных фирм, таких, как Fidelity, Putnam, или Wellington. Инвестиционные банки-консультанты могут организовать выездные презентации (роуд-шоу), независимо от того, планирует ли эмитент предложение АДР на Нью-йоркской фондовой бирже, в торговой системе НАСДАК, или запускает программу АДР 1-го уровня. Поскольку они участвуют в текущих диалогах с институциональными инвесторами и имеют наработанные связи со 100-150 портфельными менеджерами в США, рассчитывающими на крупные приобретения АДР, инвестиционные банки могут играть ведущую роль в успешной программе целевого поиска. Консультанты по связям с инвесторами, имеющие доступ к аналитикам по продажам и к расписаниям спонсируемых брокерами отраслевых конференций, могут составить списки и отследить множество инвесторов, которые составят дополнительный целевой перечень. Используя сочетание общедоступной информации, собственной базы данных и личной интуиции, инвестиционные банки и консультанты могут определить, оправдает ли покупательское настроение портфельных менеджеров затраченные время и усилия управляющих компании - эмитента, необходимые для привлечения инвестиций.
По материалам J.P.Morgan
